东吴证券股份有限公司黄细里，刘力宇近期对常熟汽饰进行研究并发布了研究报告《汽车内饰件优质标的，拓客户业绩稳健增长》，本报告对常熟汽饰给出买入评级，当前股价为18.93元。
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常熟汽饰(603035)
公司是国内汽车内饰件主要供应商。公司主要从事汽车内饰件总成产品的研发、生产与销售，与派格、安通林、格瑞纳等合作设立联营公司，实现了“技术+市场+管理”的优势互补。截至2023年中报，公司实际控制人罗晓春持股30.16%，股权结构稳定。公司客户涵盖主流主机厂，近年来新能源客户及高端传统汽车客户订单持续增长，2018-2022年公司营收/净利润CAGR分别为+25.79%/+10.75%；公司毛利率及扣非净利率总体保持稳定，合联营企业利润占比不断下降，本部自主获客能力不断增强；费用管控有效，期间费用率持续下降。
汽车内饰件行业空间广阔格局分散，长期看市场份额将向优质头部自主企业集中。汽车内饰件是车身重要组成部分，涉及到丰富的功能性、安全性和工程属性。硬质内饰件主要包含仪表板、副仪表板、门内护板、立柱护板和座椅背板等，均以注塑为核心工艺，辅以发泡、搪塑、包覆、包边和装配等工艺环节。硬质内饰件一般单车价值量在3000-5000元左右，随着汽车消费升级其市场空间将持续增长，预计2025年国内硬内饰市场规模将突破千亿。格局方面，由于内饰件的技术门槛相对较低且细分产品种类繁多，工艺类型繁多，导致行业参与者众多，2024年因此当前全球的内饰件行业竞争格局高度分散， 宝盈市场集中度较低， 宝马长期看好以常熟汽饰为代表的自主内饰件企业市场份额持续提升。
核心竞争优势：技术+成本+客户+产能。公司盈利能力行业领先，优势来源主要有：1)技术实力：研发投入持续增长，技术创新成果丰富；自主研发第一代智能座舱，积极与华为、一汽富晟等战略协作伙伴开展合作；顺应轻量化趋势，拥有灵活、可持续的轻量化技术解决方案。2)成本控制：具备从项目开发、模检具制造、自动化生产到试验和验证的一体化全流程服务能力，减少外购环节，助力降本增效。3)客户覆盖：新能源业务营收迅速提升，新增定点助力公司业绩持续增长。4)产能布局：全国共有14个生产基地，产能布局完善，快速响应客户需求。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023~2025年营业总收入为45.6/56.0/68.4亿元，归属母公司净利润为6.2/7.9/10.0亿元，分别同比+22%/+27%/+26%，对应EPS为1.6/2.1/2.6元，对应PE为12/9/7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游乘用车销量不及预期，原材料价格上涨超出预期，新客户开拓不及预期。
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当时徐璐有男友的时候，除了在剧组拍戏，其余时间几乎都用来谈恋爱了。如今恢复单身有了大把属于自己支配的空闲时光，跟专业老师学舞蹈锻炼身体也是很明智的选择。助理跟徐璐一起去练习室，全程在旁边记录自家艺人的日常生活，非常接地气，徐璐的灵活度也得到了认可。
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最新盈利预测明细如下：
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该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.84。
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